El Tesoro logró un rollover de 103% con tasas de hasta 31,66%
La Secretaría de Finanzas renovó toda la deuda que vencía y sumó pesos extra, pero debió convalidar tasas altas y ofrecer más cobertura cambiaria ante la fuerte demanda de dólares.
El Tesoro Nacional renovó este viernes más deuda de la que vencía en una licitación clave: logró un rollover de 103,46%, según informó Infobae. La Secretaría de Finanzas adjudicó $8,41 billones frente a vencimientos por unos $8,1 billones, mientras recibió ofertas por $14,17 billones.
El resultado se dio en un momento de tensión cambiaria. Durante la jornada se operaron más de USD 800 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), mientras el Banco Central apenas compró 5 millones de dólares. Según los analistas consultados por el medio, el objetivo oficial fue evitar que una renovación insuficiente dejara pesos sueltos en el sistema financiero que pudieran presionar sobre el dólar.
Para conseguirlo, el Gobierno tomó menos financiamiento del que el mercado estaba dispuesto a ofrecer: de los $14,17 billones en ofertas, dejó afuera cerca de $5,8 billones.
Valentín Gómez García, analista de Adcap, explicó que la estrategia del Tesoro se enfocó en aprovechar la elevada demanda para adjudicar la mayor cantidad posible en instrumentos dollar-linked «sin dar un premio excesivo, buscando canalizar parte de la demanda por cobertura de FX y minimizar así su potencial traslado al mercado cambiario». En el resto de las curvas, agregó, se adjudicó principalmente lo necesario para cubrir vencimientos, «evitando una absorción significativa de pesos».
La economista de GMA Rocío Bisang señaló que en instrumentos Tamar, CER y tasa fija las tasas se mantuvieron en línea o levemente por debajo del mercado secundario. La diferencia apareció en los títulos dollar-linked, donde hubo «algo más de premio, particularmente en el D31M7». Según Bisang, eso responde a que «el Gobierno busca canalizar la demanda de cobertura hacia estos instrumentos y reducir un poco la presión sobre el MULC».
En números concretos, la Letra a tasa fija S13N6 fue el instrumento de mayor volumen, con $4,07 billones adjudicados y una tasa efectiva anualizada de 27,88%. Los bonos Tamar sumaron $1,39 billones y $1,28 billones, con tasas de 30,55% y 31,66% respectivamente. El título CER adjudicó $688.925 millones al 5,50%, y los cuatro instrumentos dollar-linked totalizaron $982.108 millones, con tasas de entre 5,24% y 8,78% según el vencimiento.
El dato de fondo es que, para sostener el financiamiento y contener al dólar sin vender más reservas, el Tesoro debe convalidar tasas en pesos que superan el 30% anual en varios tramos de la curva, un costo que después se traslada al conjunto de la economía a través del rollover de la deuda en pesos.
Fuente: Infobae.
