Economía le transfirió al BCRA letras atadas al dólar por USD 2.000 millones

El Ministerio de Economía le entregó al Banco Central Letras del Tesoro atadas al tipo de cambio por hasta USD 2.000 millones, a través de un canje de deuda que le da a la autoridad monetaria más herramientas para actuar en el mercado de cobertura cambiaria sin necesidad de vender reservas. La operación se cerró el jueves 4 de septiembre y se liquidó el lunes siguiente, después de que el dólar mayorista superara los $1.500 en una semana en la que el Gobierno había dejado de intervenir directamente.

En concreto, el BCRA entregó al Tesoro una Letra Capitalizable en pesos (Lecap S30O6) con vencimiento el 30 de octubre, y a cambio recibió dos títulos dollar-linked: la Lelink D30S6, por hasta USD 800 millones con vencimiento el 30 de septiembre, y la Lelink D30O6, por hasta USD 1.200 millones con vencimiento el 30 de octubre. La diferencia entre ambos instrumentos es clave: mientras la Lecap rendía una tasa fija en pesos, las nuevas letras siguen el movimiento del dólar oficial, lo que le permite al Central ofrecer cobertura a quienes buscan protegerse de una suba cambiaria sin tocar sus dólares.

Un informe de Analytica Consultores, dirigido por el economista Ricardo Delgado, ubicó el canje en un contexto de menor actividad en los mercados de cobertura, con caída del interés abierto en futuros y del volumen operado en títulos dollar-linked.

Alejandro Giacoia, economista de EconViews, señaló que este tipo de canjes es una práctica habitual entre el Tesoro y el Central, ya que el BCRA no puede participar de las licitaciones primarias y suele acordar intercambios de este tipo antes de que sus tenencias venzan. “El Tesoro le dio Letras dollar-linked para que pueda seguir teniendo capacidad de intervenir el mercado secundario y controlar el dólar”, explicó Giacoia, para quien la operación no implicó venta de divisas pero sí cambió el tipo de activo disponible para el organismo.

Una fuente consultada bajo reserva relativizó el impacto de la medida y sostuvo que el Gobierno ya venía usando este mecanismo durante el año, por lo que no representa un recurso nuevo. Otra fuente, también anónima, cuestionó la convivencia de este tipo de intervenciones con el esquema de bandas cambiarias vigente: “El fondo de la cuestión es que se supone que el tipo de cambio es flotante y que, si el tipo de cambio sube mientras que no toque el techo de la banda, que hoy está 25% arriba del valor del dólar, en principio el BCRA no debería intervenir”, planteó.

La misma fuente aclaró que no se trata de una fijación del tipo de cambio, ya que el Gobierno no fijó una cotización objetivo y el dólar subió en los últimos meses, pero remarcó los límites del esquema: “No puede ser el Banco Central el que venda dólares directamente porque se desnaturaliza por completo el esquema”, dijo. Con el canje liquidado el 7 de septiembre, el BCRA quedó con letras vinculadas al dólar por hasta USD 2.000 millones para operar en el mercado secundario ante nuevas presiones cambiarias.

Nota basada en una publicación de Infobae.