Por qué el salario real cae pese a un dólar más barato
Un análisis de economistas de Equilibra explica cómo la suba de precios internacionales y el ajuste fiscal erosionan el poder de compra de los trabajadores, incluso con tipo de cambio apreciado.
Entre noviembre de 2025 y agosto de 2026, los salarios privados registrados cayeron más de un 2% en términos reales, según datos del Indec citados en un análisis de economistas de la consultora Equilibra. Al mismo tiempo, esos mismos salarios subieron un 15% medidos en dólares. La combinación es poco frecuente en la historia económica argentina y tiene una explicación central: la aceleración de la inflación por la suba de precios internacionales de materias primas, potenciada por la guerra en Medio Oriente.
El informe compara el fenómeno actual con dos episodios similares, 2007 y 2021-22, cuando también subieron los precios de exportación. En los tres casos la mejora de esos precios apreció el tipo de cambio real y el salario en dólares creció a dos dígitos, pero el poder de compra real cayó igual.
La diferencia, según el análisis, está en cómo respondió cada gobierno. En 2007 y 2021, los gobiernos anclaron los precios regulados para suavizar el impacto en los alimentos, lo que mejoró el poder de compra de esos servicios en un 0,9% y un 14,3% respectivamente. En 2026, en cambio, los precios regulados cayeron más de un 12% porque la administración de Javier Milei priorizó el ancla fiscal por sobre la protección del ingreso familiar, aunque los subsidios energéticos subieron en términos del PBI por el encarecimiento del costo de producción en dólares.
Otro punto señalado es que, a diferencia de los episodios previos, cuando los ingresos por retenciones triplicaban los actuales, esta vez los altos precios internacionales no ampliaron el margen fiscal del Estado.
El trabajo también destaca que los servicios privados no transables subieron por encima del promedio de precios, algo que no había ocurrido en 2007 ni en 2021-22, años en los que existían controles de precios que hoy no están vigentes.
Según el análisis, el shock internacional se montó sobre una economía con el mercado laboral deteriorado: pérdida de empleo de calidad, menor rentabilidad empresarial y caída de la inversión, factores que impidieron que las paritarias del sector formal compensaran la inflación inesperada. A esto se suma el aumento de la carga de servicios financieros sobre las familias, con una mora en el crédito que se multiplicó por cinco desde diciembre de 2024.
Frente a la caída de ingresos fiscales, el gobierno nacional recortó partidas que estimulan la demanda interna, como obra pública, salarios, subsidios al transporte, pensiones y programas sociales, mientras la política monetaria se mantuvo restrictiva.
El análisis, publicado en Infobae y elaborado por economistas de Equilibra, concluye que si la presión de los precios internacionales no baja, será difícil que el salario real mejore y que la actividad económica repunte en el corto plazo.
