El riesgo país supera los 800 puntos y un economista lo liga a la reelección de Milei
Fernando Marull sostiene que la mitad de la suba reciente del riesgo país responde a la caída en las chances de reelección de Milei, no al contexto internacional
El riesgo país argentino superó el lunes los 800 puntos básicos, su nivel más alto en un año, y el economista Fernando Marull ofreció una lectura que va más allá de los mercados globales. Según explicó en Infobae en Vivo, la mitad de ese salto tiene origen en la política interna: una caída en las probabilidades de reelección de Javier Milei que el mercado ya está descontando.
Marull detalló que hace cuatro meses, cuando el riesgo país rondaba los 400 puntos, los bonistas le asignaban casi un 90% de probabilidad a la reelección presidencial. «Hoy esa chance es de 50%. Bajó y bastante», afirmó. Sobre el salto de 400 a 800 puntos en los últimos meses, repartió la explicación en dos mitades: «Doscientos puntos se explican por el contexto internacional. Los otros doscientos son Argentina, porque bajó la probabilidad de reelección».
El economista relativizó además el diagnóstico oficial, que atribuye la volatilidad al llamado «riesgo electoral» o a la incertidumbre sobre un eventual cambio de políticas. «Están los dos relacionados. Si tu economía está estancada, el riesgo de cambio de políticas sube», sostuvo.
Para graficar el escenario, Marull comparó la evolución del salario real durante los gobiernos de Cristina Fernández de Kirchner, Mauricio Macri y Milei en el mes 35 de cada mandato. Su conclusión fue que la gestión libertaria no está en condiciones de repetir el ciclo de 2011, cuando Kirchner fue reelegida con el 54% de los votos tras un período de expansión salarial sostenida, pero tampoco atraviesa la crisis cambiaria de 2018, que hundió el salario real un 10% antes de las PASO de 2019. «Con que llegue estable, llegás competitivo», resumió.
Según el economista, el Gobierno adoptó una postura defensiva de cara a las legislativas: mantener la inflación por debajo del 2% mensual, sostener el tipo de cambio y evitar que la tensión financiera se traslade a la economía real. «El objetivo es evitar que esta tensión cambiaria y la suba del riesgo país se vayan filtrando en el dólar», planteó.
Marull calificó como «cañita voladora» medidas como la flexibilización de embargos y los créditos del Banco Nación para la compra de autos, y las ubicó dentro de una estrategia más amplia que incluye la suspensión de aumentos tarifarios y el sostenimiento cambiario. «No es plan platita, pero comparando con los USD 16.000 millones que se usaron para contener el dólar, está discutido», señaló.
Consultado sobre si esa cautela podría profundizar la recesión, reconoció margen para medidas puntuales —aflojar levemente el superávit fiscal, aliviar Ganancias, bajar encajes o reducir Ingresos Brutos—, aunque aclaró: «No vamos a ver cambios radicales de acá a las elecciones».
Sobre el escenario opositor, estimó que una candidatura de Axel Kicillof generaría una prima de riesgo mayor que la de Sergio Massa, por el historial de políticas heterodoxas del gobernador bonaerense: «En la previa, sin conocer sus planes económicos, diría más de 1.000 puntos básicos con Massa y entre 1.500 y 1.800 con Kicillof», aunque remarcó que esas cifras se basan en preconceptos de mercado y no en planes concretos. También señaló que cualquier próximo gobierno heredará superávit fiscal, salario real deprimido y los contratos de Vaca Muerta. Sobre una eventual fórmula conjunta entre Kicillof y Massa, fue escéptico con la pelea pública pero pragmático con el fondo: «Se están peleando, pero porque están negociando. No hay dudas de que van a ir juntos».
La nota fue publicada originalmente por Infobae.
