El riesgo país argentino sube mientras el de la región baja a contramano
Un informe de la consultora Quantum muestra que, pese a la suba global de tasas, el costo de financiamiento cayó en América Latina pero aumentó para la Argentina.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años superó el 5% y subió 99 puntos básicos desde el mínimo registrado el 1 de marzo, en medio de lo que la consultora Quantum describe como un escenario de «incertidumbre global» ligado al conflicto con Irán y su impacto en los precios de la energía y la inflación.
Ese cuadro llevó a la Reserva Federal de Estados Unidos a subir su tasa de política de 3,75% a 4% anual, con la expectativa de un nuevo aumento antes de fin de año. El Banco Central Europeo y el de Inglaterra también elevaron sus tasas en magnitudes similares. Según el reporte, la falta de señales sobre una reducción de los déficits fiscales de los países del G7 —Estados Unidos tiene un rojo fiscal de 7,5% del PBI y una deuda que supera el 126% del producto— presiona aún más sobre el costo de financiamiento de esas economías.
Lo llamativo, señala Quantum, es que ese aumento de la «tasa libre de riesgo» no encareció el financiamiento de los países emergentes, como ocurre habitualmente. Al contrario: el riesgo país —la diferencia entre los rendimientos de los bonos soberanos de un país y los del Tesoro estadounidense— bajó en la mayoría de esos mercados. «Realidades fiscales y de deuda pública más sólidas y mejores perspectivas que en los países desarrollados son algunos de los elementos que rompieron esa causalidad histórica», indica el informe.
Los números muestran, sin embargo, que la Argentina quedó al margen de esa mejora regional. Mientras el riesgo país de los emergentes en general cayó 62 puntos desde el 1 de marzo y el de América Latina bajó 127 puntos, el de la Argentina se redujo apenas 61 puntos. La diferencia se traduce en el costo real de endeudarse: según Quantum, «mientras que el costo del endeudamiento regional bajó desde esa fecha 28 puntos, el de la Argentina subió 38 puntos».
El informe concluye que existe una clara diferenciación entre emisores y que la «tasa libre de riesgo» podría estar perdiendo ese estatus. «Aunque la velocidad de ajuste a esta situación también puede ser inicialmente inferior, los datos reflejan claramente la diferenciación», cierra el reporte, que no explicita las causas puntuales de ese rezago argentino frente a sus pares de la región. Con información de Infobae.
