Suba de tasas en EEUU complica el plan de deuda de Caputo para 2027
Analistas advierten que la emisión de bonos en dólares para cubrir vencimientos de 2027 se volvió más cara y ponen en duda una parte central del programa financiero de Economía.
El endurecimiento de las tasas de interés en Estados Unidos le complica al Gobierno una de las patas del programa financiero que presentó el ministro de Economía, Luis Caputo, a comienzos de julio. Según analistas consultados por Infobae, la suba de rendimientos internacionales encareció el costo de emitir deuda en dólares, tanto en el exterior como en el mercado local, justo cuando el plan oficial necesita conseguir 5.000 millones de dólares en Bonares durante 2027 para afrontar vencimientos por 24.900 millones de dólares en el año electoral.
Un informe de la consultora 1816 sostuvo que las condiciones actuales redujeron la posibilidad de una colocación de deuda en el exterior antes de las presidenciales de 2027. La firma explicó que esa alternativa parecía más viable en julio, cuando el bono Global 35 operaba con una tasa debajo del 8,75%. El escenario cambió: en la plaza local, el Bonar 2029 (AO29) cerró con un rendimiento de 11,8% contra el dólar MEP y de 13,4% contra el dólar cable, lo que también encarece una emisión doméstica en moneda extranjera.
El equipo económico ya frenó este año las colocaciones del AO29, después de emitir 2.000 millones de dólares en Bonar 2027 y otros 2.000 millones en Bonar 2028 a comienzos de 2026. Para los analistas, esa decisión buscó evitar convalidar tasas más altas.
Nicolás Cappella, sales trader del Grupo Invertir en Bolsa (IEB), dijo a Infobae que el programa financiero ya no contemplaba una salida al mercado internacional y que, con las tasas actuales, es todavía menos probable que el Gobierno lo intente. «El programa financiero ya no incluía salir al mercado internacional y, con estas tasas, dudo que lo hagan porque no van a querer pagar rendimientos más caros para financiarse», planteó. Según Cappella, el Gobierno queda ante una disyuntiva: convalidar un costo de financiamiento más alto o usar dólares que compró el Banco Central para cubrir lo que debía aportar la deuda local.
El director de Eco Go, Sebastián Menescaldi, coincidió en que la suba de tasas pone en riesgo el canal de financiamiento previsto para 2027. «Ahí quedan en duda los USD 5.000 millones para saber cómo se van a financiar», expresó. El economista agregó que el problema no se limita al Tesoro: también complica las colocaciones de provincias y empresas en el exterior, una fuente de dólares que este año fue relevante y que podría no repetirse el año próximo. «El contexto internacional complica la estrategia de financiamiento no solo del Gobierno sino también de provincias y empresas», señaló.
Según la estimación de 1816, si no se concreta la emisión de Bonares prevista, la presión sobre las reservas del Banco Central podría llegar a 12.600 millones de dólares durante 2027, un monto que la consultora comparó con el stock actual de reservas netas. El programa financiero de Caputo también incluye compras de dólares al BCRA por 4.900 millones y el uso de saldos del Tesoro, recursos que quedarían más exigidos si el mercado no convalida la colocación de deuda local en las condiciones que el Gobierno pretende.
Nota basada en información publicada por Infobae.
